3月债券市场到期收益率在连续三个月的快速下行后节奏有所放缓。利率债方面，月初十年期国债到期收益率触及阶段性低点后，随即出现快速反弹，并呈现出较不稳定、对利空更加敏感的趋势；信用债方面，中高信用等级中短期票据到期收益率近一月已经有所上行。月内资金面维持平稳，资金中枢小幅抬升。展望后市，资金节奏和货币政策宽松节奏或是主导债市走势的核心因素。
资金面方面，14天期逆回购到期0亿元；7天期逆回购投放9710亿元，7天期逆回购到期15220亿元；MLF投放3870亿元，MLF到期0亿元；央行票据互换3个月发行50亿，央行票据互换3个月到期50亿。R001月均值环比上行8.29bps，R007月均值环比上行8.48bps。
信用债方面，5年期AAA中票到期收益率为2.6240%(2010年以来0.30%分位)，较上月末上行1.03bps；5年期AAA中票/5年期国开债信用利差相比上月走阔至35.58bps，位于2010年以来11.20%分位。整体来看，月内高等级信用债收益率上行。
在投资实践中，为满足银行机构投资者大类资产配置及精细化投资管理的需求，我们基于持仓特征对纯债基金做了进一步细分：将近12个季度(披露不足 12个季度的按实际披露次数，后文同理)全部债券资产投资于利率债的基金划分为“利率债基”；将近12个季度全部债券资产投资于利率债、金融债的基金划分为“利率+商金债基”；将近12个季度存在信用债投资的基金分别划分为“信用债基（短债）”以及“信用债基（长债）”。
以基金公司为统计维度，我们对各家基金公司所管理的纯债基金数量及规模进行了统计，并展示了纯债基金规模超过1000亿的基金公司，如下所示。截至2024年3月末纯债基金规模超过千亿的基金公司共有20家，其中博时基金依旧占据榜首位置，数量为109只，规模为2739.42亿；其后招商基金位居第二，规模2391.04亿；嘉实基金、中银基金、永赢基金分别以2143.19亿、1907.56亿以及1736.78亿的规模位列前五。
我们按照上述分类对纯债基金各细分类别在1个月以来、3个月以来、6个月以来、1年以来以及今年以来的收益情况、最大回撤情况进行了统计（剔除了部分规模过小及净值数据异常的基金产品），结果如下表所示。从收益来看，1个月以来、3个月以来及今年以来表现最优的是利率债基，6个月以来、1年以来表现最优的是信用债基（长债）。从最大回撤来看，各个时间区间最大回撤幅度最小的均为信用债基（短债）。
除了风险收益指标，为了考察投资者购买基金的持有体验，我们还对各细分类别基金在过去2年以来任意时点购买基金以后月度收益、季度收益、半年收益以及一年收益大于零的平均概率进行了统计，结果如下所示。可以看到，过去2年以来，持有月度、季度、半年绝对胜率最高的为信用债基（短债）；持有一年绝对胜率最高的为利率债基及信用债基（短债）。
郑先生：15659330670
林先生：15800812823
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