10月债券市场整体表现偏弱。经济基本面好于预期等多方因素压制债市做多情绪，利率债收益率曲线平坦化上行，1年期及10年期国债收益率月内分别上升至2.3257%及2.7177%高点。各期限信用债收益率以上行为主，短久期品种波动较大，长久期品种幅度相对较小。资金环境方面，大量地方政府特殊再融资债券发行，叠加税期缴款影响，R007月内升至高位3.09%，央行为呵护市场流动性连续进行大额逆回购操作。展望后市，资金面紧张程度大幅超过10月的可能性不高，短债表现或将优于供给压力较大的长债。
资金面方面，14天期逆回购到期21460亿元；7天期逆回购投放62140亿元，7天期逆回购到期38220亿元；MLF投放7890亿元，MLF到期5000亿元；央行票据互换3个月发行50亿，央行票据互换3个月到期50亿。R001月均值环比上行14.60bps，R007月均值环比上行21.95bps。
信用债方面，5年期AAA中票到期收益率为3.1369%(2010年以来6.70%分位)，较上月末上行5.43bps；5年期AAA中票/5年期国开债信用利差相比上月拓宽至54.74bps，位于2010年以来58.70%分位。整体来看，月内各期限信用债收益率以上行为主。
在投资实践中，为满足银行机构投资者大类资产配置及精细化投资管理的需求，我们基于持仓特征对纯债基金做了进一步细分：将近12个季度(披露不足 12个季度的按实际披露次数，后文同理)全部债券资产投资于利率债的基金划分为“利率债基”；将近12个季度全部债券资产投资于利率债、金融债的基金划分为“利率+商金债基”；将近12个季度存在信用债投资的基金分别划分为“信用债基（短债）”以及“信用债基（长债）”。
以基金公司为统计维度，我们对各家基金公司所管理的纯债基金数量及规模进行了统计，并展示了纯债基金规模超过1000亿的基金公司，如下所示。截至2023年10月末纯债基金规模超过千亿的基金公司共有17家，其中博时基金依旧占据榜首位置，数量为106只，规模为2477.22亿；其后招商基金位居第二，规模2218.04亿；嘉实基金、中银基金、永赢基金分别以1834.81亿、1778.66亿以及1649.04亿的规模位列前五。
我们按照上述分类对纯债基金各细分类别在1个月以来、3个月以来、6个月以来、1年以来以及今年以来的收益情况、最大回撤情况进行了统计（剔除了部分规模过小及净值数据异常的基金产品），结果如下表所示。从收益来看，截至2023年10月31日，1个月以来、3个月以来及1年以来收益表现最优的为信用债基（短债），6个月以来及今年以来收益表现最优的为信用债基（长债）。从最大回撤来看，各个时间区间最大回撤幅度最小的均为信用债基（短债）。
除了风险收益指标，为了考察投资者购买基金的持有体验，我们还对各细分类别基金在过去2年以来任意时点购买基金以后月度收益、季度收益、半年收益以及一年收益大于零的平均概率进行了统计，结果如下所示。可以看到，过去2年以来，持有月度、季度、半年绝对胜率最高的为信用债基（短债）；持有一年绝对胜率最高的为利率债基。
郑先生：15659330670
林先生：15800812823
