#债券市场回顾
11月债市震荡走强。上旬市场围绕美国大选、美联储降息、化债方案落地等事件交易，利率震荡下行，中旬受到超长期特殊再融资债供给冲击预期影响有所回调，临近月末降准预期升温，叠加机构抢跑情绪，10年期国债收益率在12月初正式突破2.0%低位。资金面平稳偏宽松，央行积极投放流动性。展望后市，岁末年初债市抢跑行情通常较为显著，货币政策在此时期也以呵护流动性为主，整体而言积极因素较多。
资金面方面，14天期逆回购到期0亿元；7天期逆回购投放52572亿元，7天期逆回购到期54466亿元；MLF投放9000亿元，MLF到期14500亿元；央行票据互换3个月发行38.7亿，央行票据互换3个月到期50亿。R001月均值环比下行2.39bps，R007月均值环比下行8.01bps。
信用债方面，5年期AAA中票到期收益率为2.1915%(2010年以来0.90%分位)，较上月末下行20.55bps；5年期AAA中票/5年期国开债信用利差相比上月收窄至41.76bps（2010年以来26.60%分位）。整体来看，月内各等级信用债收益率同样表现为下行。 
#纯债基金市场概况
在投资实践中，为满足银行机构投资者大类资产配置及精细化投资管理的需求，我们基于持仓特征对纯债基金做了进一步细分：将近12个季度(披露不足 12个季度的按实际披露次数，后文同理)全部债券资产投资于利率债的基金划分为“利率债基”；将近12个季度全部债券资产投资于利率债、金融债的基金划分为“利率+商金债基”；将近12个季度存在信用债投资的基金分别划分为“信用债基（短债）”以及“信用债基（长债）”。
以基金公司为统计维度，我们对各家基金公司所管理的纯债基金数量及规模进行了统计，并展示了纯债基金规模超过1000亿的基金公司，如下所示。截至2024年11月末纯债基金规模超过千亿的基金公司数量共有25家，其中博时基金依旧占据榜首位置，数量为109只，规模为2998.80亿；其后广发基金位居第二，规模2719.32亿；招商基金、中银基金、永赢基金分别以2323.55亿、2294.41亿、2173.21亿的规模位列前五。
#纯债基金月度风险收益
我们按照上述分类对纯债基金各细分类别在1个月以来、3个月以来、6个月以来、1年以来以及今年以来的收益情况、最大回撤情况进行了统计（剔除了部分规模过小及净值数据异常的基金产品），结果如下表所示。从收益来看，1年以来各个时间区间收益表现最优的均为利率债基。从最大回撤来看，各个时间区间最大回撤幅度最小的均为信用债基（短债）。
除了风险收益指标，为了考察投资者购买基金的持有体验，我们还对各细分类别基金在过去2年以来任意时点购买基金以后月度收益、季度收益、半年收益以及一年收益大于零的平均概率进行了统计，结果如下所示。可以看到，过去2年以来，持有月度、季度、半年绝对胜率最高的为信用债基（短债）；持有一年绝对胜率最高的为利率+商金债基。
#“赢基金”重点关注产品
基于基金在短期、中期以及长期以来的收益指标、波动指标以及最大回撤指标，我们对各细分类型存续时间超过1年、基金规模大于10亿的基金进行评分，完整报告及产品详情请联系销售经理：
郑先生：15659330670
林先生：15800812823
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