4月债市始终处于波动之中，利空与利多因素交织，收益率先下再上再下。中上旬公布的宏观经济数据叠加流动性宽松格局，10年期国债收益率再触新低；此后在政策预期引导下，收益率掉头迅速上行；月底政治局会议引发货币政策宽松预期，致使收益率再度大幅回落。展望后市，经济基本面和资金面利好格局相对清晰，央行针对长端收益率的政策预期引导或成为债市较大利空因素。
资金面方面，14天期逆回购到期0亿元；7天期逆回购投放4820亿元，7天期逆回购到期8820亿元；MLF投放1000亿元，MLF到期1700亿元；央行票据互换3个月发行50亿，央行票据互换3个月到期50亿。R001月均值环比下行4.23bps，R007月均值环比下行15.17bps。
信用债方面，5年期AAA中票到期收益率为2.5275%(2010年以来0.30%分位)，较上月末下行9.65bps；5年期AAA中票/5年期国开债信用利差相比上月小幅收窄至34.02bps，位于2010年以来9.20%分位。整体来看，月内各等级信用债收益率均下行。
在投资实践中，为满足银行机构投资者大类资产配置及精细化投资管理的需求，我们基于持仓特征对纯债基金做了进一步细分：将近12个季度(披露不足 12个季度的按实际披露次数，后文同理)全部债券资产投资于利率债的基金划分为“利率债基”；将近12个季度全部债券资产投资于利率债、金融债的基金划分为“利率+商金债基”；将近12个季度存在信用债投资的基金分别划分为“信用债基（短债）”以及“信用债基（长债）”。 以基金公司为统计维度，我们对各家基金公司所管理的纯债基金数量及规模进行了统计，并展示了纯债基金规模超过1000亿的基金公司，如下所示。截至2024年4月末纯债基金规模超过千亿的基金公司共有21家，其中博时基金依旧占据榜首位置，数量为109只，规模为3070.00亿；其后嘉实基金位居第二，规模2245.37亿；招商基金、永赢基金、中银基金分别以2211.08亿、1987.77亿以及1979.39亿的规模位列前五。 我们按照上述分类对纯债基金各细分类别在1个月以来、3个月以来、6个月以来、1年以来以及今年以来的收益情况、最大回撤情况进行了统计（剔除了部分规模过小及净值数据异常的基金产品），结果如下表所示。从收益来看，1个月以来、6个月以来、1年以来表现最优的是信用债基（长债），3个月以来、今年以来表现最优的是利率债基。从最大回撤来看，各个时间区间最大回撤幅度最小的均为信用债基（短债）。 除了风险收益指标，为了考察投资者购买基金的持有体验，我们还对各细分类别基金在过去2年以来任意时点购买基金以后月度收益、季度收益、半年收益以及一年收益大于零的平均概率进行了统计，结果如下所示。可以看到，过去2年以来，持有月度、季度、半年绝对胜率最高的为信用债基（短债）；持有一年绝对胜率最高的为利率债基及信用债基（短债）。 郑先生：15659330670
林先生：15800812823
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